Nach anderthalb Jahren extrem niedriger Zinssätze kehren wir langsam zu den Werten zurück, die zuletzt vor 10 Jahren notiert wurden. Allein innerhalb von fünf Monaten hat der geldpolitische Rat die Zinssätze gleich fünfmal erhöht, was sich schnell auf die Kreditzinsen auswirkte. Dies ist jedoch noch nicht das Ende der Erhöhungen, und wie Analysten schätzen, wird 2022 das Jahr sein, an das sich Kreditnehmer – insbesondere Hypothekennehmer – noch lange erinnern werden.
Die Zeit des billigen Geldes ist vorbei
Und das ist leider eine Tatsache. Die Zinssätze in Polen sind seit fast 10 Jahren schrittweise gesunken. Die erste Senkung fand im November 2012 statt. Der Referenzzinssatz bewegte sich leicht von 4,75 % auf 4,5 %. Die nächste MPC-Sitzung führte zu einer Wiederholung und so ging es das ganze Jahr 2013 weiter. Die Stabilisierung bei 1,5 % erfolgte 2015 bis zur Pandemie, als die Polnische Nationalbank zur Ankurbelung der Nachfrage den Wert der Zinssätze für Kredite, Einlagen und Wechsel mehrmals auf ein Niveau nahe Null, d. h. 0,1 %, senkte. Dieser Zustand dauerte weitere 16 Monate, bis Oktober 2020.
Zu dieser Zeit stürzten sich die Kreditnehmer, die sich über den Konsum und die teureren Immobilien freuten, auf die Banken, um so billiges Geld zu bekommen, wie wir es in Polen noch nicht gesehen haben. Niedrige Zinsen für Wohnungsbaudarlehen führten dazu, dass Banken und SKOKs allein zwischen Juni 2020 und Oktober 2021 insgesamt über 400.000 Hypotheken im Wert von mehr als 126 Mrd. PLN vergeben haben. Jetzt ist jedoch die Zeit der Bitterkeit gekommen, und die Raten dieser Verpflichtungen gleiten so schnell, dass die Institute jeden Monat neue Tilgungspläne einreichen müssen.
Polnische Nationalbank in einem Zyklus von Erhöhungen. Die Inflation ist schuld (?)
Obwohl Adam Glapinski im Jahr 2021 wiederholt betont hat, dass sich die NBP nicht in einem Erhöhungszyklus befindet und dass die Entscheidungen des geldpolitischen Rates laufend an die wirtschaftliche Situation in Polen und der Welt angepasst werden, ist dieser Zyklus eine Tatsache, die nicht mehr diskutiert wird. Die fünffache Erhöhung – Monat für Monat – ist nichts anderes als ein Zyklus, und auf der letzten Pressekonferenz macht sogar der Chef der NBP schon klar: Es wird weitere Zinserhöhungen geben. Es ist allerdings nicht klar, wie hoch.
Schuld an allem ist natürlich die Inflation, die sich auf zweistellige Werte zubewegt, und die Regierung von Ministerpräsident Morawiecki ist trotz zweier Anti-Inflationsschilde und der Schuldzuweisung an die Union und Russland für den Preisanstieg nicht in der Lage, sie zu bewältigen. Fairerweise muss man sagen, dass beide Schutzschilde erst vor relativ kurzer Zeit in Kraft getreten sind, die Inflation selbst, die über dem Inflationsziel der NBP liegt, aber schon viel früher auftrat.
An dieser Stelle sei unter anderem an die Worte von Adam Glapiński erinnert, der noch Ende 2020 behauptete, dass «nicht die Inflation uns bedroht, sondern eine zu niedrige Inflation» und dass es der polnischen Wirtschaft und der heimischen Währung gut gehe. Es dauerte jedoch nur wenige Monate, in denen die Nachfrage aufgrund der niedrigen Zinsen und des Einfrierens der Wirtschaft wieder anstieg, bis die Preise in die Höhe schossen.
Die EU und Russland sind schuld an der Inflation. Maßnahmen des MPC «der Situation angemessen
Viele Ökonomen werfen dem geldpolitischen Rat vor, zu spät gehandelt zu haben, d. h. die ersten Zinserhöhungen kamen zu spät, aber bis heute gibt der Chef der NBP nicht zu, dass ein Fehler gemacht wurde. In der Tat ist die Rhetorik ähnlich, ja sogar analog zu der des Premierministers: «Die Union und Russland sind schuld an der Inflation». Die Union für ihre Energiepolitik, Russland für die künstliche Erhöhung der Rohstoffpreise.
Zwar hat Ministerpräsident Morawiecki mehrfach zugegeben, dass die Hunderte bzw. mehrere Dutzend Milliarden Zloty, die zur «Rettung der Unternehmer» im Rahmen der Anti-Krisen-Maßnahmen in die Wirtschaft gepumpt wurden, ebenfalls für den Preisanstieg verantwortlich sind, doch wird dies von der Regierungspartei nicht sehr häufig behauptet und ist sicherlich nicht der Hauptgrund für die Inflation.
Hinzu kommt der Polendeal, der für mehr Chaos gesorgt hat als die Umschlagwahlen, die «Banasio-Affäre» und die Beatmungsgeräte des Waffenhändlers zusammen. Zwar hat die Regierung einen höheren Steuerfreibetrag eingeführt, was Millionen von Polen tatsächlich eine Erleichterung bringen wird, aber eines ihrer Vorzeigeprogramme, die «Wohnung ohne Eigenbeitrag», kann sie so, wie es aussieht, nur untergehen lassen. Warum eigentlich? Kommen wir also auf die Titelfrage zurück.
Werden die Kreditraten steigen?
Wie wir bereits erwähnt haben, befindet sich der MPC definitiv in einem Erhöhungszyklus, und selbst Adam Glapinski, der sich in letzter Zeit als Falke geoutet hat, spricht bereits von weiteren Erhöhungen. Die ersten Worte des NBP-Chefs über die empfohlenen weiteren Erhöhungen kamen in einem Interview mit Bloomberg. Damals sagte der Gouverneur der Zentralbank zur Überraschung aller, dass die Zinsen in Polen höher sein sollten als vom Markt erwartet. Und dieser wettet, dass sie bis Ende 2022 auf 4-4,5 Prozent steigen werden. Grundlage dafür sind so genannte FRA-Verträge (für zukünftige Zinssätze).
Sollten Zweifel aufkommen, ob die Zinsen steigen werden, muss man nicht lange suchen. Erst vor wenigen Tagen, am Tag nach dem nächsten Zinserhöhungsbeschluss des MPC, kündigte Adam Glapinski an, dass er dem nunmehr neuen Rat weitere Erhöhungen empfehlen werde. Es ist also damit zu rechnen, dass die nächste Sitzung mindestens so enden wird wie die im Februar 2022 (+0,5 Prozent).
Lesen Sie auch: Lückenjahr. Was ist es und lohnt es sich, eine Pause im Leben einzulegen?
Werden die Kreditraten 2022 steigen? Eindeutig ja. Denn dies wird sowohl vom Markt als auch von Ökonomen erwartet und wird vom Chef der Polnischen Nationalbank selbst auf weitere Erhöhungen vorbereitet.
